El jueves pasado, el CEO de OpenAI, Sam Altman, afirmó ante reporteros en una cena privada que los inversores están demasiado entusiasmados con los modelos de inteligencia artificial (IA). “Alguien” perderá una “cantida fenomenal de dinero”, dijo, según The Verge. Esta declaración se produjo mientras su empresa negocia una venta secundaria de acciones con una valoración de 500 mil millones de dólares, un aumento respecto a los 300 mil millones de dólares de hace solo unos meses.
Altman expresó: “¿Estamos en una fase donde los inversores en general están demasiado entusiasmados con la IA? Mi opinión es que sí”, comparando el mercado actual con el colapso de las puntocom en la década de 1990. Según Wired, también predijo que su empresa gastaría “billones de dólares en construcción de centros de datos en un futuro no muy lejano” y que ChatGPT pronto atendería “a miles de millones de personas al día.”
Para poner en contexto, Facebook atiende alrededor de 3 mil millones de usuarios activos mensuales. La proyección de Altman requeriría que ChatGPT alcanzara casi la mitad de la población mundial como usuarios diarios (no mensuales, como Facebook), lo que representa una perspectiva extraordinariamente optimista.
Los comentarios de Altman sobre la burbuja coincidieron con la cobertura de Fortune sobre una nueva investigación del MIT que muestra numerosos fracasos en la IA empresarial. El estudio, titulado “GenAI Divide: Estado de la IA en los Negocios 2025”, encontró que el 95 por ciento de los pilotos de IA en empresas no logran acelerar rápidamente los ingresos. La investigación analizó 300 implementaciones públicas de IA, encuestó a 350 empleados e incluyó 150 entrevistas con líderes empresariales, aunque el columnista del Financial Times, Robert Armstrong, observó esta semana que el informe del MIT “parece algo que se regala en la página de ‘investigación’ de una gran consultoría.” Sus conclusiones son bastante obvias, dijo: a la gente le gusta ChatGPT para tareas básicas y odian los sistemas empresariales complicados, y las empresas que intentan construir su propia IA generalmente fracasan.
El estudio atribuye estos fracasos a problemas de implementación en lugar de a la calidad del modelo. “¿El problema central? No la calidad de los modelos de IA, sino la ‘brecha de aprendizaje’ tanto para las herramientas como para las organizaciones”, escribió Fortune sobre el estudio. Las herramientas de IA compradas tienen un éxito del 67 por ciento, mientras que los sistemas construidos internamente tienen éxito solo en un tercio de los casos. Esto no es necesariamente una condena de la tecnología de IA en su conjunto; podría ser una condena a los departamentos de TI corporativos que piensan que pueden superar a las aplicaciones existentes de proveedores de IA como OpenAI.
Aún así, la coincidencia entre la declaración de Altman y el informe del MIT asustó a los inversores en acciones tecnológicas a principios de semana, quienes ya estaban observando cómo las valoraciones de IA alcanzaban alturas extraordinarias. Palantir se cotiza a 280 veces las ganancias futuras. Durante el pico de las puntocom, las relaciones de 30 a 40 veces las ganancias marcaban territorio de burbuja.
La aparente contradicción en el mensaje general de Altman es notable. Esto no es lo que se esperaría que dijera un ejecutivo tecnológico cuando cree que su industria enfrenta un colapso inminente. Mientras advierte sobre una burbuja, al mismo tiempo busca una valoración que haría que OpenAI valiera más que Walmart o ExxonMobil, empresas con ganancias reales. OpenAI alcanzó 1 mil millones de dólares en ingresos mensuales en julio, pero se dirige a una pérdida anual de 5 mil millones de dólares. Entonces, ¿qué está pasando aquí?
Al observar las declaraciones de Altman a lo largo del tiempo, se revela una posible estrategia de múltiples niveles. Le gusta hablar en grande. En febrero de 2024, supuestamente buscó entre 5 y 7 billones de dólares para la fabricación de chips de IA, más que toda la industria de semiconductores, normalizando efectivamente números astronómicos en las discusiones sobre IA.
Para agosto de 2025, mientras advertía sobre una burbuja donde alguien perderá una “cantidad fenomenal de dinero”, mencionó casualmente que OpenAI gastaría billones en construcción de centros de datos y atendería “a miles de millones diariamente”. Esto crea urgencia mientras potencialmente aísla a OpenAI de críticas, reconociendo que la burbuja existe mientras posiciona el gasto en infraestructura de su empresa como diferente y necesario. Cuando los economistas expresaron preocupaciones, Altman las desestimó diciendo: “Déjenos hacer lo nuestro”, enmarcando las inversiones de billones de dólares como inevitables para el progreso humano mientras hace que la valoración de 500 mil millones de dólares de OpenAI parezca casi razonable en comparación.
Este doble mensaje—advertencias catastróficas acompañadas de ambiciones de billones de dólares—puede parecer contradictorio, pero tiene más sentido al considerar la estructura única del mercado de IA actual, que está absolutamente inundado de efectivo.
Una burbuja diferente
El ciclo de inversión en IA actual difiere de las burbujas tecnológicas anteriores. A diferencia de las startups de la era de las puntocom que quemaban capital de riesgo sin un camino hacia la rentabilidad, los mayores inversores en IA—Microsoft, Google, Meta y Amazon—generan cientos de miles de millones de dólares en ganancias anuales de sus negocios centrales.
Microsoft, por sí solo, planea gastar 80 mil millones de dólares en centros de datos de IA este año fiscal. Estas empresas pueden sostener pérdidas en el desarrollo de IA durante años sin enfrentar las crisis de efectivo que típicamente desencadenan colapsos de burbujas.
“En ese entonces, había muchas situaciones sobreapalancadas. No había muchas empresas que tuvieran ganancias”, dijo Rob Rowe de Citi en CNBC. “Aquí estamos hablando de empresas que tienen ganancias muy sólidas, un flujo de efectivo muy fuerte.”
La diferencia estructural es importante. Cuando estalló la burbuja de las puntocom en 2000, cientos de empresas desaparecieron de la noche a la mañana porque se quedaron sin dinero. Los inversores en IA de hoy pueden absorber pérdidas que habrían acabado con empresas enteras hace dos décadas. Si hay una burbuja, podría desinflarse gradualmente durante años en lugar de estallar en un colapso repentino.
Después de todo, tener recursos no garantiza el éxito del producto. El CEO de OpenAI reconoció recientemente problemas con el lanzamiento problemático de GPT-5, que otros están utilizando como evidencia de que la industria de IA está en problemas. Pero el mercado de IA ahora es mucho más grande que solo OpenAI, con Google, Meta y Anthropic entre los que compiten ferozmente por los clientes.
A pesar de las luchas con la IA en el ámbito empresarial y sus propias advertencias sobre la burbuja, Altman se mantiene optimista sobre la trayectoria a largo plazo de la IA. La tecnología sigue mejorando a pesar de sus inconvenientes y malas aplicaciones, y las grandes empresas continúan aumentando sus inversiones en lugar de reducirlas. Si las valoraciones actuales tienen sentido a corto plazo es una pregunta; si la IA eventualmente transformará la economía es otra totalmente diferente.
“Creo que algunos inversores probablemente se quemarán aquí, y eso es malo. Y no quiero minimizar eso”, dijo Altman a los reporteros la semana pasada. “Pero en general, creo que… el valor que la IA crea para la sociedad será tremendo.”
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